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发布日期：2025-12-29 20:49 点击次数：125

当地时代11月26日，好意思联储公布了11月6日至7日联邦公开商场委员会（FOMC）会议纪要。纪要显现，与会官员一致应承将联邦基金利率看法区间下调25个基点，并合计，要是通胀率稳步下落至2%、经济握续接近最大服务看法，冉冉转向更中性的战略态度将是允洽的。可是，部分官员劝诫，若通胀改善程度停滞，降息门径可能会放缓以致暂停。

会议纪要反应了好意思联储官员对战略旅途的严慎格调。蒙特利尔银行成本商场利率策略师伊恩·林根对第一财经记者暗示：“简而言之，好意思联储认可商场的担忧，即迈向中性利率的程度可能正在进行中，但这一看法仍不解确。咱们合计，中性利率很可能是一个动态的看法，这将使战略利率的再行养息经过变得愈加复杂。”

降息旅途愈加严慎

会议纪要显现，好意思联储使命主说念主员上调了2024年的通胀预测，展望总体个东说念主浮滥支拨价钱指数（PCE）通胀和中枢PCE通胀将在2026年降至2%的看法水平。使命主说念主员合计，近期劳能源商场的持重清晰为达成这一通胀预期提供了赈济。

劳能源商场依然持重，与会官员合计刻下服务景色对通胀瓜代变成有劲赈济。尽管歇工和飓风对10月服务数据产生了短期扰动，但裁人保握较低水平，举座趋势相宜充分服务看法。部分官员提到，外侨、当然灾害和数据转换等成分使永久趋势评估具有挑战性，但总体而言，劳能源商场健康为货币战略的进一秩序整提供了支握。

官员们提到，金融商场近期清晰受到通胀预期改善的赈济。尽管好意思债收益率上升，但企业盈利超出商场预期，加之经济增长信心增强，推动股票商场显贵高潮。同期，家庭钞票欠债表依然持重，净值水平较高，典质贷款拖欠率处于低位，为经济提供了独特赈济。

对于改日利率战略，官员们强调，要是经济清晰相宜预期，通胀握续下落，冉冉向中性利率逼近将是允洽的。会议中，通盘19名与会官员一致应承将基准利率下调25个基点。不外，部分官员暗示，刻下利率水平对经济的紧缩作用仍需严慎评估，改日降息旅途仍存在较大省略情味。

字据CME Watch数据，走动员展望12月好意思联储降息25个基点的可能性为59.6%，高于此前的52.3%。财经网站Forexlive分析师亚当·巴顿对此暗示，会议纪要发出了逐秩序整战略的信号，仅有“一些”官员商讨了暂停降息的可能性。

隔夜逆回购器具利率养息

会议纪要还商讨了隔夜逆回购器具（ON RRP）的时候性养息，使命主说念主员提议将其利率下调5个基点，使其与联邦基金利率看法区间的下限保握一致。官员们合计，这一养息可能对短期货币商场利率变成一定下行压力，同期优化流动性惩处。

使命主说念主员回想了隔夜逆回购器具的使用趋势，合计该器具已成为调治流动性和赋闲货币商场的进犯技能。可是，2025年联邦债务名额的收复可能对货币商场准备金评估组成挑战，并遮盖钞票欠债表缩减的后果。在这一配景下，养息ON RRP利率的提议被视为一项时候性优化，而非战略标的的要紧更变。

自2022年12月达到峰值以来，隔夜逆回购器具的余额已减少约2.4万亿好意思元，但最近几个月下落速率有所放缓。隔夜逆回购余额被等闲视为商场过剩流动性的枢纽计划，反应出好意思联储钞票欠债表缩减对流动性的影响。

说念明证券好意思国利率策略细腻东说念主戈德堡（Gennadiy Goldberg）暗示，好意思联储在会议纪要中提到养息隔夜逆回购利率，这意味着要是月末或年末货币商场利率受到压力，好意思联储可能会接受行动。不外，他也合计，鉴于最近隔夜逆回购余额握续下落，这种养息可能不会很快发生。数据显现，松手11月26日，隔夜逆回购余额降至1488亿好意思元，为本月以来的最低水平。

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